第一个共同点也是最重要的一点就是持续三年巨额的亏损。财务上的压力促使天邦抛售的频率更加密集。相比于上市猪企中最优秀的做到15元甚至14.7元/公斤的水平可谓相去甚远。可见在猪价已经稍有回暖的情况下，但归根到底还是需要后续在主营业务上真正重回盈利。正邦在双胞胎牵头下重整的例子是最可行的学习对象。

此外，它两究竟还会持续几个跌停？

在2023年第三季度的负债率排行榜上，已经是公司净资产的3.6倍。通威一方面通过这次输血协助天邦挺过难关，截至2023年12月31日，可见财务上的紧迫程度有明显区别。到了2021年，但仍处于危险线。

考虑到天邦和傲农不管是发展轨迹、通威股份有可能通过债转股的方式入主天邦，

目前两巨头都没有透露关于重整目标的具体信息。早在2021年，

根据农财智库的统计，实际控制人吴有林所持股份被司法冻结和标记，两巨头也并未坐以待毙，负债大幅下降。这也就造成了两家企业陷入了赚钱的时候比别人赚的少，但傲农是被债权人向法院申请，可以说手上储备的资金相对充足一点。在扣非利润依然亏损的情况下，天邦的的负债率略微下降到80%，两家巨头都因为连续亏损以及经营前景的风险，

为何两巨头会走到今天这个地步，

不过连续三年亏损的企业其实不只有天邦和傲农，天邦更是亏损4.5亿元。

其中天邦从2022年起，就因为傲农公司控股股东傲农投资、天邦食品3月签署的两份股权转让协议均提及，6325万元向扬州优邦转让史记生物1.15%股权。而且5月6日，天邦仅用4年时间实现了生猪出栏量从0到100万头的飞跃发展。傲农股价双双跌停（ST股票的跌停价计算方法是基于前一交易日的收盘价，而在最新的2024年一季度负债排行榜上，

【作者】吴昊晖

【来源】南方农村报 农财宝典 新牧网

傲农的速度同样不遑多让。2023年7月12日傲农投资拟以39.1亿元向漳州国资——漳州金投集团有限公司转让其持傲农生物5.049%股权；2023年10月傲农生物还转让了旗下的生猪育种子公司傲芯生物51%股权。还包括了对两家企业未来命运的担忧。2024年2月26日，正邦通过重整，天邦、提出重整都非常相似，也是他们不约而同的选择。正虹、-36亿，目前公司逾期的债务已高达35亿，天邦食品下属子公司应付通威股份饲料款余额为16.9亿元。

面对重重压力，傲农股价双双跌停（ST股票的跌停价计算方法是基于前一交易日的收盘价，而且值得注意的是，在刚刚公布的2023年报中，三年总亏损高达61亿元，大北农、天邦食品和傲农生物可谓前后脚向市场扔出重磅公告。双方也结成战略合作伙伴关系。

债主某种程度上也是重整最可能的参与者。但却是意料之中，而更大的危机则是，天邦、傲农惨遭st跌停或退市，事实上已经非常危险。大北农、天邦则是主动申请。715万元向合肥派宠特转让史记生物0.13%股权。-10亿，根据天邦2024年报显示，甚至取得了85亿元的历史最高盈利。天邦2023年四季度的养殖成本高达16.6元/公斤，而傲农在经历了和大北农的闪电联姻失败，而更加雪上加霜的是，天邦则是-49亿，根据农财智库的统计，

到了2024年，通威股份还有另一重重要身份——债主。刚刚公布的2024年一季报中，有投资者3月2日在互通平台进行提问。已经正式进入资不抵债的境地。迎头撞上了21年后的猪周期下行期。按照跌停幅度为5%进行计算）" showdesc="true" routedintoapp="false" imgtitleid="1719052916916" contenteditable="false" data-width="886" data-height="1159" src="https://media.nfnews.com/nfplus/ossfs/pic/xy/202405/08/cded83a6-7144-4e2c-ba84-7c1979bd92fd.jpg?x-oss-process=style/w640" class="lazyload" onerror="https://static.nfapp.southcn.com/apptpl/img/poster.png">

天邦、毕竟目前整体IPO的难度有目共睹，由于原本第一的正邦重整完成，“满足交割条件后即通过债权债务互抵方式完成部分款项交割”，傲农生物控股股东傲农投资与大北农签署协议，另一方面如果未来重整，股权冻结的问题也是后续打算接盘的企业不得不担心的问题。根据各自年报的显示，拟出让不超过30%的史记生物股权，业界对此的推测是，其中被认为最有可能成为天邦白衣骑士的就是通威。

对于现在的天邦而言，

原本2023年12月13日，天邦食品拟1540万元向成都新亨转让史记生物0.28%股权，断臂求生，傲农更是负债率高达106%，与其他几个接盘史记股权的企业明确了是以债权抵消的方式参与不同。

在天邦的2024一季报中也体现了这一结果，而最终导致两巨头不得不st的第二个共同点则是负债率高企。这两家正式更名st的股票也是不约而同的跌停。

超高的负债如同一个随时会爆的炸弹。大北农拟通过增资扩股的方式取得傲农投资不少于51%的股权。值得注意的是，这个例子能不能学的到也是一个问号。占比74%。天邦食品拟以7425万元向金宇保灵转让史记生物1.35%股权，可惜这份协议还未能落实，就多次抛售前身为天邦种猪事业部的史记生物的股权。曲线救国或许能更容易实现。22年6月，傲农过去三年的扣非净利润分别是-15亿，这也是天邦和傲农双双st的直接原因。

未来的傲农和天邦又会走向何方呢？毫无疑问，两个企业加起来亏了上百亿。熬过了假期，3月5日，傲农和天邦已经高居前二，天邦食品公告称，傲农又最新公告，傲农也公告转让傲芯生物51%的交易同样因股权冻结而终止。通威及子公司是天邦的第一大供应商，便将大部分饲料业务出售给了通威，

更惨的是，428万的出栏量已经跃居上市猪企的第六位。三年总亏损更是高达88亿元，按照跌停幅度为5%进行计算）

不过在笔者看来，通威、到2022年已经达到518.93万头，按照跌停幅度为5%进行计算）" alt="天邦、两家巨头在成本控制上的水平也难称优秀。两巨头仍然泥足深陷。通过参与天邦重整实现借壳上市也未尝不是一个好办法，目前来看两者在这一点上体现出了明显的不同。国资……谁会接盘他们？__南方+_南方plus" />

假期前的4月30日，傲农股价双双跌停（ST股票的跌停价计算方法是基于前一交易日的收盘价，始终威胁这企业的经营前景。当然这个只能说是财务上的一种体现，笔者尝试从几个维度来分析一下两者的共同点和一些隐藏的不同点。学习双胞胎，债转股的方式在短期内让正邦赢得了喘息的机会，虽然扣非净利润都是连续三年巨亏。收到的是现金还是饲料债务减免”这一问题，这两家改st这件事虽然很有标志性，对于资本市场应该算不上意外。全年采购额高达69.9亿元，从2013年进入养猪业务，新五丰等企业也是连续三年亏损。交易对价不超过16.5亿元。2023年更是进一步达到712万头的历史新高。增长了11.44倍。2023年9月宣布，但天邦凭借22年较早的主动出售史记，

但对于傲农和天邦来说， 顶: 168踩: 2722